(相关资料图)

期货知识科普 | 锰硅、硅铁价差变化的内在逻辑您了解吗？

1. 锰矿在硅锰生产成本中占比超过50%；虽然我国电价相对稳定，但作为发电燃料的动力煤价格波动较大，且根据我们的计算，其与硅铁现货价格的相关系数达到80%。

2. 硅铁、硅锰合金的主要用途都是炼钢，但依然还是存在一定差异的。硅铁合金约65%-70%用于炼钢，15%-20%左右用于金属镁的生产，其余部分用于出口；硅锰合金则95%以上用于炼钢，仅很小部分用于其他金属冶炼。需求结构的差异也会对硅锰、硅铁价差产生影响。

3. 硅锰、硅铁供应受政策影响较大，而利润对其供应的影响反到并不明显。这主要是因为，近几年铁合金的高利润一般都是因为行政性限产背景下供应大幅收缩所致，也就是说高利润未必能够刺激供应的大幅释放。

4. 成本和供需的差异均会对硅锰、硅铁价差产生影响，鉴于两品种行业集中度较低，且成本结构中均有占比50%以上的部分。所以在没有政策扰动的情况下，成本差异因素在对二者价差影响因素中权重较高。